El cuadro de indicadores de actividad españoles del 3T presenta señales positivas, aunque no en todos los ámbitos

Los indicadores estadounidenses siguen apuntando a un dinámico final de año. El índice de sentimiento empresarial de manufacturas (ISM) se situó en los 61,1 puntos en noviembre (+0,3 respecto a octubre), todavía claramente en zona expansiva, aupado por la fortaleza de la demanda de bienes. Asimismo, aunque la escasez de suministros sigue siendo un problema, ha mejorado ligeramente respecto al mes anterior. En la misma línea, el estudio de campo que elabora regularmente la Fed (el Beige Book) siguió señalando avances de la actividad económica en los meses de octubre y principios de noviembre, a pesar de los problemas en las cadenas de aprovisionamiento global y las dificultades en cubrir vacantes de trabajo. En este último aspecto, los datos del mercado laboral de noviembre apuntan a una mejora, aunque no sustancial: se crearon 210.000 puestos de trabajo y la tasa de paro descendió 0,4 p. p., hasta el 4,2%. Los salarios, por su parte, siguieron avanzando de forma notable (4,8% interanual), lo que refuerza la probable aceleración del tapering mencionada por Powell en su intervención en el Senado, en la que también apuntó que la inflación se mantendría elevada hasta bien entrado 2022.

Desigual ritmo de crecimiento en los emergentes. Por una parte, la economía turca creció con fuerza en el 3T (2,7% intertrimestral y 7,4% interanual) gracias al notable avance del gasto público y del consumo de las familias. De cara al 4T, no obstante, la fuerte depreciación que ha experimentado la lira turca afectará negativamente a la economía y limitará la senda de crecimiento en los próximos meses. En la India, el PIB siguió recuperándose durante el 3T (8,4% interanual), a medida que disminuyó la incidencia de la pandemia y se produjo la reapertura gradual de la economía. Por otro lado, por segundo trimestre consecutivo, el PIB brasileño descendió en el 3T en términos intertrimestrales (-0,1 intertrimestral y 4,0% interanual), condicionado por el notable endurecimiento de las condiciones de financiación del país y el repunte de la inflación. Finalmente, en China los indicadores de actividad más recientes han mejorado ligeramente, como el PMI compuesto de noviembre, que ascendió hasta los 52,2 puntos (50,8 en octubre), impulsado por la recuperación del sector manufacturero y la tendencia positiva en los servicios. Sin embargo, debemos seguir de cerca el impacto que ómicron puede tener en la actividad del país en las próximas semanas, puesto que la política de COVID cero sigue muy vigente.