Anpassungen unserer Asset Allocation

Makroökonomisches Update für den Monat Mai 2024

Insgesamt sind wir der Meinung, dass die wirtschaftliche Dynamik in den kommenden Monaten weiter an Fahrt gewinnen könnte, was zu einem kleinen «späten Mini-Zyklus» führen würde. Zudem erwarten wir, dass die US-Notenbank Fed die Zinsen später als ursprünglich angenommen senken wird, allerdings in einem stärkeren Ausmass, als derzeit vom Markt erwartet wird. Auch die geopolitischen Risiken haben zugenommen.

Vor diesem Hintergrund haben wir unsere Asset Allocation angepasst. In diesem Video erläutern unsere Multi Asset-Experten die Details und die Gründe für diese Änderungen.

Kurz und bündig

1. Konsolidierung an den Aktienmärkten ist nicht so überraschend, wie man meinen könnte
   Die Aktienmärkte sind seit Ende März in eine breit angelegte Konsolidierungsphase eingetreten. Ist dies der Beginn einer stärkeren Korrektur? Wir glauben nicht.
2. Droht eine signifikante zweite Inflationswelle?
   Drei unerwartet hohe monatliche Inflationsdaten in den USA sowie die Eskalation der geopolitischen Konflikte reichten aus, um die Inflationsspekulationen wiederzubeleben. Wir sehen keine grossen Risiken für eine zweite Inflationswelle.
3. Wir bevorzugen Aktien; Anleihen herabgestuft, Rohstoffe heraufgestuft
   Unser aktuelles makroökonomisches Szenario eines leicht stärkeren Wachstums bedeutet, dass wir «zyklische» Anlageklassen wie Aktien und Rohstoffe stärker als das Segment das Anleihen-Segment bevorzugen. Die starke Verengung der Kreditspreads hat die Sicherheitsmarge erheblich reduziert. Wir bleiben bei Aktien übergewichtet.

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